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金融投资市场概况分析
国内贸易 对外贸易 服务贸易 外商投资 走出去服务 公平贸易 多双边合作 综合
中国服务进口报告 （2020年）商务部
中国对外投资发展报告 （2020年）商务部
中国对外贸易形势报告 （2021年秋季）
2020年药品流通行业运行统计分析报告 （2020年）
出口商品技术指南
对外贸易报告
- 中国对外贸易形势报告（2021年秋季）[11-30]
国别贸易投资环境信息半月刊
市场运行分析报告
商贸流通行业发展系列报告
- 中国拍卖行业发展报告2019[12-29]
- 2018年上半年中国商贸物流运行报告[08-09]
- 商务部发布《2017年中国电视购物业发展报告》[06-23]
投资合作发展报告
中国服务外包发展报告
农产品贸易月度统计报告
中国零售行业发展报告
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“在德国的中国金融投资者 —— 一份现状分析”
Germany and China flag waving in the wind against white cloudy blue sky together. Diplomacy concept, international relations.
在新冠疫情之前，中国的私募股权(PE)投资者以及以中国为焦点的PE投资者在德国交易市场上发挥着越来越重要的作用。2020和2021年间的活动受到了更多的限制，除了疫情以外，还有其它的原因。但这一发展对于2022年及以后是否有决定性的意义呢？文׀ Moritz Freiherr Schenck和Fabian Walisch
近年来中国PE行业的发展
在过去十年的最初几年，中国主要推出了风险投资(VC)基金，数量和价值都持续增加。从2015年起，随着本地市场的日趋成熟，筹资活动也从2014年推出的不到300支基金激增到2015年的400多支。2016年新推出的基金数量甚至达到了近500支。然而，这一筹资集会在2018年后由于中国的新法规而严重放缓，而2021年更是由于新冠疫情达到了890亿美元的暂时最低点——相比之下，2014年的筹资额为1170亿美元。尤其是首次成立的基金越来越难以在中国筹集大量的资金。这一发展目前导致基金的平均规模提高到了3.6亿美元。这样的基金规模主要由中信银行(CITIC)、高瓴资本集团(Hillhouse Capital)或者太盟投资集团(PAG Asia)等老牌私募基金设立。
中国投资者在德国的交易活动
放缓的活动
交易价值上也有相似的情况。2016年，所有中国投资者在德国所发布交易的总价值为137亿欧元，2017年为107亿欧元。2020年，这一数值由于新冠疫情以略低于12亿欧元达到了最低点。2021年有小幅回升，达到了46亿欧元。然而，这个数值几乎完全由价值40亿欧元的VC交易组成，约占2021年所有交易价值的86%。单是Gorillas的C轮融资和N26的E轮融资就各自达到了大约8亿欧元。除了腾讯外，还有其他的全球投资者支持了这两轮融资，因此，实际符合条件的金额只有一小部分。在VC领域活跃的还有高瓴资本(Hillhouse Capital),他们分别在2019、2020和2021年参与了Agile Robots的几轮融资，还在2019年参与了粒界科技(GritWorld)的A轮融资以及2018年Omio和GoEuro的D轮融资。2021年还有几个其他的投资者活跃在德国：
- 无锡创投(Wuxi VC)以及民银资本(CMBC Capital)对GritWorld
- 吉利(Geely)对Volocopter
- 宜信(CreditEase)对wefox
- Skynet Trading对holoride
- 数码天空科技(DST Global)和和玉资本(MSA Capital)与腾讯一起对Gorillas的几轮融资
- 数码天空科技(DST Global)和和玉资本(MSA Capital)与腾讯一起对Gorillas的几轮融资
2016年是PE基金以近21亿欧元创纪录的一年，而2021年德国仅有三笔PE交易的投资额不足两亿欧元，其中包括来自香港的群欣投资(Kwanyan Investment)对Hawema Werkzeugschleifmaschinen GmbH的投资。然而，SOEs（国有企业）的交易额下降幅度最大：从2016年的26亿欧元下降到2021年的大概3000万欧元，其次是POEs（私有企业），从89亿欧元下降到约5亿欧元。
中国金融投资者在德国的聚集地
如图所示，可以看出各种中国金融投资者或以中国为重点的金融投资者集群，他们要么已经活跃在德国，要么希望在未来站稳脚跟。在过去六年仅有34宗交易的传统PE领域（第一组到第四组）中，主要是第一组和第二组的投资者比较活跃。例如凯辉基金（Cathay Capital）在2019年投资 了medifa，并在2021年与合作伙伴一起进行了资本重组（见简介一），以推动国际增长，特别是在中国。2020年，这家PE机构还作为领投方对医疗招聘门户网站MEDWING的B轮融资进行支持，在2018年收购了金属制造商E. WINKEMANN，以及在2016年收购了铣削和车削零件制造商WST Präzisionstechnik，以扩大其亚洲业务。汉德资本(AGIC Capital)以及国信国际(Guoxin International)在2016年支持中国化工集团(ChemChina)从Onex公司收购了塑料加工机械制造商克劳斯玛菲(KraussMaffei)。对于汉德资本来说，这是他们在德国的第一笔交易。
在第二组中，中信集团(CITIC)在2017年进行了两次投资：与3i公司一起对汽车行业服务供应商Formel D进行投资，和伊藤忠商事(ITOCHU)一起对海上风电场OWP Butendiek进行投资。在对Formel D的投资中，他们作为共同投资者的投资主要是为了分散主投资者3i公司的风险，同时也是为了在中国的进一步发展。在对OWP Butendiek的投资中，则是为了获得德国风电场的技术知识。复星(Fosun)在2021年通过投资组合公司私人银行Hauck & Aufhäuser收购私人银行 Lampe是为了追求另一个目标：两家银行的合并是为了加强在德国和国际上的地位（见简介二）。早在2020年，复星集团就已收购了Tom Tailor，以便在中国销售该品牌， 而在2019年又收购了FFT Produktionssysteme公司，以此获得可被复星其他投资组合公司所使用的制造解决方案。还是在2019年，复星进一步收购了汉堡金融科技公司NAGA Group，为了扩大其在东南亚的业务。同样，崇德投资(China 金融投资市场概况分析 Renaissance Capital Investment)和埃斯顿自动化公司(Estun Automation)一起在2019年收购了克鲁斯集团(Carl Cloos Schweißtechnik)，并在2018年和郑州煤矿机械集团(Zhengzhou Coal Mining Machinery Group)一起对索恩格汽车(SEG Automotive)进行了收购。在这两宗收购案中，合作伙伴都是缺乏国际收购经验的中国战略家。他们的任务是支持被收购公司在中国的业务扩展，并将其整合到现有的结构中。
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最后还有在德国进行个人交易的金融投资者。例如曼达林基金（第一组）在2020年获得了KLAPP化妆品公司80%的股份，以便提高进入中国市场的潜在机会。高瓴资本（第二组及第五组）在2016年收购了宠物产品领域的H. von Gimborn公司，为了通过宠物食品投资组合公司服务中国市场。这也符合高瓴资本的战略，该公司在2021年为收购、成长股权和风险投资的三支新基金筹集了180亿美元。除了高瓴资本外，腾讯（第五组）近年来在VC环境中也特别活跃。据悉，其全球初创投资价值已超过2500亿美元，并将在未来进一步扩大。
全球经济展望
俄罗斯对乌克兰的入侵以及战争对大宗商品市场、供应链、通货膨胀和金融条件的影响加剧了全球增长下滑。当前经济前景面临的一个主要风险是全球通胀高企的同时增长乏力，让人联想到 1970 年代的滞胀。这种情况最终可能迫使发达经济体大幅收紧货币政策，进而导致一些新兴市场和发展中经济体的金融困境。为了促进增长、强化宏观经济框架、减少金融脆弱性以及支持脆弱群体，需要采取有力和广泛的政策应对措施。
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