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期权怎么玩?


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【牛牛课堂】期权入门课:如何玩转期权交易?

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区分股票、期权、期货、窝轮

1、期权vs期货

2、期权vs窝轮

基于发行机构的差异,窝轮只能在轮商提供的行使价以及到期日中选择合适的品种,而期权则是标准化的交易所产品,有足够丰富的选项。像阿里巴巴就有非常丰富的行权时间(14个日期)、行权价格(双向40个价位)的期权供投资者选择,这也就是期权投资的灵活性优势,通过 富途 牛牛APP的期权筛选器,可以便捷地查询、筛选港 美股 个股期权品种。

手把手教你玩期权2.期权的基本操作


一、买入看涨期权 buy/long call

  • 假设:某一支股票XYZ当前价格100,后市看涨,三月份看涨到110
  • 操作:买入股票XYZ三月份到期看涨期权,行权价105
  • 费用:期权买方买入权利,需要支付期权金,假设花费 1.0
  • 标记:long XYZ March call @105
  • 结果:拥有了一个在三月到期前以105的价格买入股票XYZ的权利

1. 对于看涨期权买家来说,市场涨是有利的

当市价涨到高于执行价的时候,看涨期权买家行权是可以获利的

2. 对于看涨期权买家来说,市场不涨是不利的

当市没有涨到执行价的时候,看涨期权买家行权是不能获利的。

3. 买入看涨期权的P&L图



二、买入看跌期权buy/long put

  • 假设:某一支股票XYZ当前价格100,后市看跌,三月看跌到90
  • 操作:买入股票XYZ三月到期看跌期权,行权价95
  • 费用:期权买方买入权利,需要支付期权金,假设花费 1.0
  • 标记: long XYZ March put @95
  • 结果: 拥有了一个在三月到期前以95的价格卖出股票XYZ的权利

1. 对于看跌期权买家来说,市场跌是有利的

当市价跌到低于执行价的时候,看跌期权买方行权是可以获利的。

2. 对于看跌期权买家来说,市价不跌是不利的

当市场没有跌到执行价的时候,看跌期权买方行权是不能获利的。

3. 买入看跌期权的P&L图

三、卖出看涨期权 sell/short call

  • 假设:某一支股票XYZ当前价格100,后市看跌,三月份看跌到90
  • 操作:卖出股票XYZ三月份到期看涨期权,行权价105
  • 费用:期权卖方出售卖权,得到期权金,假设收入 1.0
  • 标记: sell XYZ March call @105
  • 结果:如果看涨期权买方行权即买入股票,卖方必须以105价格卖出股票XYZ

1. 对于看涨期权卖家来说,市场涨是不利的

当市场涨到高于执行价时,看涨期权卖方随时有被行权的危险。

2. 对于看涨期权卖家来说,市场不涨是有利的

只要市场价没有涨到高过执行价时,看涨期权卖方就不用担心被行权。

3. 卖出看涨期权的P&L图

四、卖出看跌期权 sell/short put

  • 假设:某一支股票XYZ当前价格100,后市看涨,三月份看涨到110
  • 操作:卖出XYZ股票三月份到期看跌期权,行权价95
  • 费用:期权卖方出售卖权,得到期权金,假设收入1.0
  • 期权怎么玩?
  • 标记: sellXYZ March put @95
  • 结果:如果看跌期权买方行权即卖出股票,卖方必须以95价格买入股票XYZ

1. 对于看跌期权卖家来说,市场跌是不利的

当市场跌到低于执行价时,看跌期权的卖家随时有被行权的危险。

2. 对于看跌期权卖家来说,市场不跌是有利的

只要市场没有跌到低于执行价时,看跌期权的卖家不用担心被行权。

3. 卖出看跌期权的P&L图

微信截图_20170404013041

五、期权的执行价与期权费

(一) 执行价:期权的平价、价内与价外

1. 平价(At The Money, ATM)

2. 价内(In The Money, ITM)

3. 价外(Out 期权怎么玩? of The Money, OTM)

(二) 期权费:期权的内在价值与时间价值

1. 期权的内在价值(intrinsic value)

2. 期权的外在价值(extrinsic value)

六、总结

1. 后市看涨操作


2. 后市看跌操作

补充说明:如果一支股票现价是 100 元/股,未来一个月我看多它涨到 105 元/股,那么我就可以选择交易它的期权( long call、 1 月期、执行价105、期权费假定为2元)。这样,我预测正确时,通过交易期权longcall,我可以获利;如果我的预判失误,股价不涨反跌,那么我的损失也就是期权费 2 块。也就是说,相较于买正股而言,买期权的风险暴露是较小的。 在这个例子中,如果我选择买正股来赚取这支股票 20%的波段收益的话,我需要花 100 元买入一股正股,我的风险暴露是 100 元,也就是说,这 100 元都是暴露在市场风险之中的,虽然有股价上涨而盈利 20、 30%的可能,但是也有因为股价下跌而引起损失 20、 30%的风险, 如果入场就遇到股灾可能还会损失更多;而期权 long call 期权怎么玩? 的操作的时候,我的风险暴露只有 2 元钱,股价上涨我可获利,如果股价下跌, 我的损失最多也就是 2 元期权费,另外的 98 元还是放在我的账户里面非常安全。

当然,有一利也有一弊。比如买入期权这种操作,跟买入正股比起来, 也会有时间价值损失和 Vega 损失。重要的是我们可以多一种选择,面对不同的行情有不同的交易,让自己的交易有更大的自由度。

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【moomoo基础知识】之那些期权你该知道的事(一)

对于美股期权,我们把行权价(strike price)与当前股票的价格(stock price)相比较的,会出现三种情况,分别是价内(in-the-money)、平价(at-the-money)和价外(out-of-the-money).

1.买入看涨期权(Long Call):交易者A买入这个期权,拥有在未来一段时间内,用约定价格,买入标的物的权利。因为A认为未来价格会更高,而这个约定价格比未来价格低,从而获利。
2.买入看跌期权(Long Put):交易者B买入这个期权,拥有在未来一段时间内,用约定价格,卖出标的物的权利。因为B认为未来价格肯定会比约定还要低,从而获利。
3.卖出看涨期权(Short Call):交易者C卖出这个期权,拥有在未来一段时间内,有义务去卖出标的物。因为C认为约定价格会比未来价格更高,从而获利。
4.卖出看跌期权(Short Put):交易者D卖出这个期权,拥有在未来一段时间内,有义务去买入标的物。因为D认为约定价格会比未来价格还要低,从而获利。

● 看涨期权,并且 行权价 > 股票当前价格,此时期权为价外。
● 看涨期权,并且 行权价 = 股票当前价格,此时期权为平价。
● 看涨期权,并且 行权价 < 股票当前价格,此时期权为价内。
● 看跌期权,并且 行权价 < 股票当前价格,此时期权为价外。
● 看跌期权,并且 行权价 = 股票当前价格,此时期权为平价。
期权怎么玩? 看跌期权,并且 行权价 > 股票当前价格,此时期权为价内。

如图所示为一张苹果的期权合约

在本例中,若你持有(买入)这张期权,则代表在2020年12月31日之前,你可以以$120/股买入100股$AAPL。
考虑购入期权的权利金成本,假设你以$10的价格买入这张期权(成本为权利金$10*100=$1000),如果AAPL的价格为$150,那么你选择行权可以获利$(150-120-10)*100=$2000;
如果AAPL的价格为$110或更低,则行权无法盈利,你可以选择不行权。
请注意:一般来说,对于流动性较好的期权,平仓获利高于行权。

以这张期权合约为例,一张美股期权合约的重要元素为:

1.买权 (Call):持有期权人(buyer)有以行权价(strike)买入标的物(Underlying)的权利,敲出期权人(writer)有相应的履约义务。
2.卖权 (Put):持有期权人(buyer)有以行权价(strike)卖出标的物(Underlying)的权利,敲出期权人(writer)有相应的履约义务。
3.标的物(Underlying):代表期权合约买卖双方约定的交易品种,这里的标的物是AAPL股票。
4.行权价(Strike Price) :期权敲出者与持有者约定的行权价格,行权价为$225,意味着在到期日之前,期权合约持有者可以以每股$225的价格买入或卖出AAPL股票
5.到期日(Expire Date) :在这个时间之前,期权可以交易,可以行权;过了这个时间期权作废,成了一张废纸。
6.期权合约的大小 (Contract size):股票期权的交易单位为1张,对于美股期权,1张=100股。即行权Put后,卖出100股AAPL。注意:由于公司行动原因可能导致期权合约大小非100股。
7.权利金(premium):表示持有期权人获得权利所要付出的金钱成本,可以理解为一张期权的价格。
8.美式期权:美股期权为美式期权,在到期日前的任何一天都可以行权。
9.期权的交割方式 (Settlement type):美股期权为实物交割(Phyical settlement),指数期权为现金交割(Cash settlement) 。实物交割即,期权行权后得到或卖出相应的标的物,比如这里Put行权后是交割AAPL股票。

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