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多头和空头期权代币是从标的代币的存款中产生出来的。标的代币保留在智能合约中,直到长期期权代币被执行或到期。如果多头期权代币到期,空头期权代币可以被烧毁以释放存放的标的代币。如果持有期权的用户选择执行它们,则根据执行价格购买标的代币。这被称为实物结算,其特征是在安全性和资本效率之间进行权衡。由于标的代币仍然锁定在合约中,因此不需要价格 oracle。如果期权合约以现金结算, oracle将必须确定期权合约的支付价格,但这将显著增加智能合约的面积。Oracle-less 期权代币更值得持有,因为标的代币被保证保留在智能合约中:交易对手的违约/清算风险为零。

单一资产流动性供应

多头期权代币是拥有购买标的代币权利的实际期权,这些是用户想要购买和持有的代币。 但是,Primitive不会将这些代币放入Uniswap池中进行交换。 该协议采用了一种不同的方法, 将空头期权代币与标的代币一起放置在Uniswap池中。 用户可以通过制造期权获得纯多头期权敞口,持有多头,卖出空头。

以这种方式将提供流动性与铸币相结合,可实现两个 关键 特征:

由于空头期权代币被铸造,使得多头期权代币也被铸造,但是没有提供给池。提供流动性的钱包或智能合约将持有多头期权代币,以及他们的LP代币。当它们想要从池中退出时,LP代币将会被销毁以释放空头期权代币和标的代币。然后,销毁多头期权代币和空头期权代币以释放标的代币。所有标的代币都将被送回给流动性提供者,并增加与其提供的流动性成比例的费用。 由于流动性提供者始终控制着多头和空头期权代币,因此他们的期权风险对于初始存款是中性的。 随着时间的流逝,随着标的代币和空头期权代币的准备金比率变化,LP将开始积累空头期权敞口或多头期权敞口。例如,如果从池中购买了很多期权,那么随着时间的推移,池中会有更多的空头期权。这意味着LP有权获得的空头期权代币数量要多于存入的空头期权代币,这又意味着它们将随着时间的推移获得一些空头期权敞口。

多头期权代币仍然可以从池中间接购买。假设这池相当于液体,想要购买多头期权代币的用户将使用Uniswap V2 flash swaps来借标的代币,铸造多头和空头期权代币,然后偿还给池空头期权代币,以及额外数量的标的代币。这额外数量的标的代币实际上是期权溢价,纯链上期权溢价。

隐含波动率Oracle和期权溢价

Primitive V1 Flash练习首先支付标的代币,并任何代码在收到练习支付之前都允许被执行。如果未用原始标的代币或报价代币的执行价格支付标的代币,那么整个交易将恢复,将所有ERC-20代币恢复为交易前的原始余额。

这启用了许多功能,但是最好和最简单的功能是能够免费执行期权获利。这是因为可以将标的代币兑换成其市场价值,然后将这些收益用于支付执行价格(假设期权是现金)。当然,执行期权通常是失败者的游戏,因为时间价值(也称为外部价值)被消耗掉了。无论如何, 这些flash练习可以使闪贷在 Primitive协议中进行。

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Antimatter 是一个位于波卡、BSC 及 HECO 上的新型链上衍生品协议。与以往的去中心化衍生品协议不同,Antimatter 协议提出了“永续期权”产品设计方案,为目前首家尝试推出此类产品的衍生品项目方(此前“永续期权”只存在于论文中,研究者已经有所建模并讨论)。

流动性:总供应量的 5%。代币发行时100%解锁,并用作初始 Uniswap 和交易所流动性。上市时将提供 200,000 美元的 Uniswap 流动性。代币将被用于期权创建与赎回、套利、交易费用与资金费用、治理、平台代币等。

为什么DeFi期权协议普遍发展不佳?

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