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懂得如何在投资的过程中规避风险

Investors should follow an investment discipline or strategy 懂得如何在投资的过程中规避风险 which mitigates volatility to avoid being put into a situation where “panic selling” becomes an issue.

懂得如何在投资的过程中规避风险

2022年3月15日,天瑞仪器举办了企业销售人员刑事法律风险防范培训会。 会议邀请了北京盈科(上海)律师事务所泠善团队骨干律师刘萍律师进行了线上法律风险讲座。为响应国家疫情防控的号召,本次会议采用线上+线下的形式召开。 会议现场 会议主题:谁来保护直面消费者的“我们” 线上参会人员 刘律师首先从主题出发,先后讲述了刑事风险知多少、涉税刑事风险、不正当竞争刑事风险、职务犯罪刑事风险。结合多年的实践经验,通过一个个生动鲜活的案例,讲述了企业刑事法律风险防范的重要性,真正的起到了预警防范作用。 最后,参会人员根据自身的情况,向刘律师提出了诸多关切自身的问题,得到了刘律师的详细解答。会议在热烈的气氛中圆满结束。 通过本次培训讲座,使公司销售人员提高了法律风险防范意识,深刻的认识到企业法律风险防范的重要性,从而提高了公司法律风险的防控能力,有效规避风险,起到确保公司持续健康、稳定发展的作用。

12月4日是国家第八个国家宪法日,为增强宪法意识,弘扬宪法精神,加强宪法实施,全面推进法治建设,在公司营造崇尚宪法、遵守宪法、维护宪法权威的浓厚氛围。12月3日,天瑞仪器围绕“以习近平法治思想为指引坚定不移走中国特色社会主义法治道路”开展了宪法集中宣传学习活动。天瑞仪器党支部成员出席会议。 会议现场 天瑞仪器法务部初小宗作报告 会议期间,天瑞仪器法务部初小宗作了题为《以习近平法治思想为指引坚定不移走中国特色社会主义法治道路》的主题报告,介绍了“什么是宪法”“国家宪法日”的由来,随后讲解了宪法与日常生活息息相关的内容,利用一个个小案例,讲解了一个公民如何进一步的学习宪法来保护自己的相关权利。 天瑞仪器党支部书记束长干 天瑞仪器党支部书记束长干带领天瑞仪器全体党员共同学习《党员应知应会》,通过诵读的形式,学习“治国理政基本方略”和“党建工作基本理论”。 与会人员共同学习《党员应知应会》 本次活动以宪法学习、文件学习、案例解读等方式深层次、多角度地对“以习近平法治思想为指引,坚定不移走中国特色社会主义法治道路”这一宪法主题进行了宣传,加强了各部门人员对维护宪法权威,弘扬宪法精神重要性的认识,也进一步加深了对习近平法治思想重要性的认识,让大家知法、守法、爱法,坚决维护保护宪法的实施,在日常生活中懂得利用法律武器保障、保护自身权益。

2021年9月29日,第十九届北京分析测试学术报告会暨展览会(BCEIA 2021)顺利落下帷幕。作为分析测试行业的盛会,今年的BCEIA可谓百花齐放,盛况依旧。来自世界各地的700家仪器企业参展,天瑞仪器(展位号:2115)携旗下重磅产品及解决方案精彩亮相展会现场,同与会嘉宾共襄盛举。新款产品、技术交流、精彩活动目不暇接,下面让我们一起来回顾天瑞仪器的精彩瞬间! 天瑞展台吸引了大量专业客户驻足参观、交流、洽谈 疫情形势下,依然阻挡不了业界人的热情。前来洽谈合作的用户持续不断,现场工作人员也是忙得不亦乐乎。 本次展会,天瑞仪器可谓是产品丰富、阵容强大。携旗下子公司上海磐合科学仪器股份有限公司(以下简称:磐合科仪)带领众多产品亮相大会现场。丰富的产品、前瞻的技术吸引了大批观众前来咨询,与天瑞技术人员探讨产品细节,交流应用经验。 天瑞仪器技术人员讲解仪器 天瑞仪器董事长刘召贵博士热情接待客户 天瑞仪器副总经理黎桥(右一)与客户洽谈合作 短短三天里,天瑞仪器展位上人潮川流不息,嘉宾在这里能了解到众多产品的全新技术、解决方案、前沿资讯及服务,同时,展会现场设置的互动活动也受到广大与会者的青睐,吸引了大批嘉宾参与其中。 经过精心的筹备,本次展会天瑞仪器及其子公司参与展示的产品涵盖了环境保护、食品安全、现代工业测试等多个领域。天瑞仪器展出的产品有EXPLORER9000手持式土壤重金属分析仪、SWJ1000便携式单波长X射线测硫仪、Cube 100S便携式真空X荧光光谱仪、UPY-100快速热裂解RoHS检测仪、GC-MS 6800气相色谱质谱联用仪、ICP-MS 2000E电感耦合等离子体质谱仪、LCMS 2000液相色谱质谱联用仪等。展示了天瑞的光谱、色谱、质谱及环保技术领域的成果。子公司磐合科仪与天瑞仪器联合参展BCEIA,展示的产品有全自动苏玛罐热脱附预浓缩系统、TD100-XR全自动热脱附系统等。 其中,Cube 100S(真空版)便携式X荧光光谱仪以其的颜值和轻便小巧的特点,吸引了众多来宾的关注,该仪器广泛适用于石油勘探、水泥建材、钢铁冶炼、稀土材料等领域。 SWJ1000便携式单波长X射线测硫仪是天瑞仪器公司新推出的一款高性能、便携式测硫仪。该款仪器符合国V和国VI汽油、柴油中硫含量检测标准ASTM D7039(汽油和柴油中硫含量测定法, 单波长色散X射线荧光光谱法) 。满足《GB252-2015普通柴油》硫含量标准检测要求和《GB17411-2015船用燃料油》硫含量标准的相关检测要求。 快速热裂解RoHS检测仪,是天瑞仪器精心打造,适用于RoHS 2.0指令(EU 2015/863)中邻苯二甲酸盐4P(DIBP、DBP、BBP、DEHP)的快速筛查检测仪,符合IEC62321标准的快速热裂解检测仪。该仪器具有快速、准确、无需样品前处理等特点。 粮食脂肪酸值自动测定系统,实现了从样品编码、加液、振荡、离心、检测、清洗及其检测值自动存储的脂肪酸值指标检测过程自动化。适用于粮食收购、粮食储藏、商品粮检验、粮食贸易、粮食加工等过程中的稻谷、玉米脂肪酸值快速批量检测。该仪器吸引了众多参展用户的驻足观看。 除了企业展览,形式多样的学术报告会历来也是BCEIA的重头戏。在2021Antalk分析测试百家讲坛上,天瑞仪器再创佳绩。拥有完全自主知识产权,并拥有多项国家专利的WDX4000顺序式波长色散X射线荧光光谱仪荣获ANTOP波长色散核心技术突破奖。 天瑞仪器工作人员上台领奖(左一) WDX4000顺序式波长色散X荧光光谱仪是天瑞仪器承担的国家重大科学仪器专项项目的研究成果,具有完全的自主知识产权,并拥有多项国家专利,打破了国外的垄断,填补了国内技术空白,采用了大量创新性和通用化的设计,配有40位自动进样器,性能优异,操作简便。 BCEIA2021已圆满落幕,天瑞仪器将一如既往秉承创新精神,不断推陈出新,继续谱写分析检测领域的新传奇,力争做优质的分析检测解决方案提供者,打造仪器精品,为客户创造更多价值。

黄金投资如何规避风险

在买入或卖出黄金后,遇到市场突然以相反的方向急进时,有些人会想加码再做,这是很危险的。例如,当金价连续上涨一段时间后,交易者追高买进了该种货币。突然行情扭 转,猛跌向下,交易员眼看赔钱,便想在低价位加码买一单。企图拉抵头一单的金价,并在黄金价格反弹时,二单一起平仓,避免亏损。这种加码做法要特别小心。 如果金价已经上升了一段时间,你买的可能是一个顶,如果越跌越买,连续加码,但金价总不回头,那么结果无疑是恶性亏损。

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题目要求: The definition of a Fibonacci sequence is like this: - F(0) = 0 - F(1) = 1 - F(懂得如何在投资的过程中规避风险 n) = F(n-1) + F(n-2) Now let’s define G(n) = F(n)/F(n+1).

【多元资产配置之道系列】一文看懂投资心理学

经济学家Ariely & Jones其有关行为经济学的著作中提到,“我们都容易受到各种各样的决策偏见的影响。这些偏见对人们行为产生的影响远比我们意识到的更深入、更频繁。” 在金融市场,投资者并非总是理性的。这些不理性行为常常造成投资亏损,而且会加剧市场的非理性波动。反之,投资者如果能对常见的行为偏差及其影响有一定了解,对自己理性投资、更好地认识市场大有裨益。安本标准总结了对投资结果影响最为深远的7大行为偏差诱因,制定了一个名为镜像(MIRRORS)的清单总结,以减少影响投资决策关键性行为中的错误。

一、厌恶短期损失(Myopic Loss Aversion,简称“M”)。投资者们对损失往往比对收益更敏感,同时倾向于过度重视短期结果。技术的发展提高了对投资业绩的实时观察,但这也增加了坚持长期投资的难度。

二、追随集体(Integration,简称“I”),人们普遍倾向追随团体的脚步,根据他人的行为做出自己的决定。历史经验证明,人们对与集体一致性的渴望在推动金融泡沫上发挥了关键作用。

三、近因影响(Recency,简称“R”)。投资者过于注重近期发生事件的重要性,并夸大它们对未来发展的重要性,倾向于用自己记忆中的历史经验和趋势判断未来。

四、风险感知(Risk Perception,简称“R”),投资者缺乏对于风险的感知和评估能力,不善于判断低概率事件的风险。当评估一个事件发生的可能性时,感性的情绪经常凌驾于理性的分析之上。

五、过度自信(Overconfidence,简称“O”),绝大多数投资者对于自己的投资能力过度自信,认为自己的能力高于平均水准。过度自信会带来投资组合多样化不足和交易过度等问题。

六、结果偏差(Results,简称“R”),是指投资者在评估决策质量时过分注重投资结果。鉴于金融市场的随机性本质(至少从短期来讲是这样的特征),过分关注结果并非明智之举。

七、故事性偏差(Stories,简称“S”)。投资者倾向于为引人入胜的资本故事买单。自古至今,不同文化、不同民族的人都喜欢通过故事来了解世界。尤其是在金融市场这种高度复杂的市场,我们总是试图用故事来将复杂的市场简化,这会导致投资者脱离事实和证据进行投资决策。

投資風險管理

投資人並不會在意股票高波動大漲,真正擔心的是市場向下波動時可能虧損的幅度。當市場遇到黑天鵝事件,最慘可能會虧損多少? 簡單來說就是單日最大可能虧損。這種投資風險的科學計算就是 懂得如何在投资的过程中规避风险 – VAR (Value At Risk)。VAR是依照統計學計算出一個投資組合在未來X日最糟的虧損金額。假設在歷史統計99.5%信心指數(Confidence Level)下,隔日最糟的虧損金額VAR是$10,000,代表99.5%的情況下虧損不會超出$10,000。只有0.5%的機率隔日虧損大於$10,000。若總資金是$200,000,VAR/總資金=5%,也就是投資組合最糟情況下的隔日虧損是5%。

以上的數據並不需自己計算,如果你使用的是Interactive Brokers,桌面軟體TWS內含一個Risk Navigator功能,可以計算整個投資組合的VAR。若你沒有這個軟體,就只能手動粗略計算。目前Nasdaq的99.5%信心指數,最糟跌幅約7.8%。若你買的股票都是科技/成長股,Beta大概2,那單日最差跌幅就是7.8%x2=15.6%,再乘以總投入資金就是你的VAR了。

  • 標的 – 股票有各自的波動率、趨勢與可預測性。最簡單的判斷方式是在1年的K線圖上畫出一條Regression Channel(上下+2 Std. Deviation),觀測股票是否具有明顯的趨勢? Channel的寬度(波動率)? Regression與價格的距離(R square),綜合距離越小代表regression line越有可預測性。選擇低波動、有趨勢、可預測的股票可減少風險。
  • 金融工具 – 除了股票還有期貨、選擇權等。例如Buy Call, Buy Put具有風險有限、獲利無限的特性。當市場修正來到技術指標超賣時,整體波動性擴大,抄底買入股票的曝險高,這時可以改用Buy Call取代。Buy Call具有“下跌輸一半,上漲加碼賺”的特性。但缺點是具有時間成本流失(參考theta)、Bid-Ask Spread大、流動性差,買賣時間掌握需精準。
  • 買入價位 – 當買入價越接近停損價位,代表證明你看錯的”成本”會比較低,風險報酬比會較高。當你追高買入一檔突破關鍵價後已上漲20%的股票,停損位置很難設定,風險報酬比會比較低。
  • 消息面 – 會具體影響標的未來財報的消息,影響是有持續性的,例如季報、商品發表等等。而華爾街有時會因為”不確定性”或”市場恐慌”而拍賣股票,影響是不具體也沒有持續性的。精明的投資者會挑選”低風險+高不確定性”的投資機會。
  • 操作策略 – 右側交易是指在股票可能出現最低點後,在低點右側買入。當假設的最低點再度跌破後,則須停損出。這樣交易的好處是可躲避災難性的下跌,並保持好的心情。
  • 分散策略 – 當投資組合中的股票同質性很高(correlation)可擇優持股,同時買入低同質性的股票,可以有效分散非系統性風險。

設定明確的風控指標

不同投資人會有不同的交易週期,風控指標要搭配自己的交易週期。例如以月線為主的波段交易者,大概會以20日均線&60日均線作為風險觀察指標。當股價或大盤跌破20ma, 60ma, 趨勢向下,代表下跌風險較高,應避免交易。

Max Drawdown(最大淨值回撤)是帳戶資產從最高點回撤的幅度。若投資人穩定的使用相同的交易策略,但出現連續與較大的淨值回撤,也是個明確的風險增加訊號。投資人要知道並設定自己的 Max Drawdown紅線。我設定的年度MD目標是不超過15%。

  • Max Drawdown≥5%時,單筆投入為總資本
  • Max Drawdown≥10%時,單筆投入為總資本
  • Max Drawdown≥15%時,單筆投入為總資本

危機處理計畫

第一步:界定危機

界定風險屬於系統性或非系統性風險? 受影響的股票範圍、產業、地區? 受影響的時間長度? 舉例:新冠病毒屬於系統性風險,全球、全產業的股票都會受影響,少數遠距醫療、視訊、SaaS會受益,影響長度最少一年,可能要2年以上才能消失。

第二步:評量危機

第三步:解決危機

建立對沖單 – 若沒有稅務考量,並不建議做這麼“複雜”,且效果也不見得更好。放空指數期貨的好處是交易時間長,可以盤前建倉,但對沖不會完美抵銷個股投資組合。買入VIX期貨/ETF,長期一定是虧損的。若採用突破買入,短期會對沖,但回落速度也很快,是比放空指數期貨還要差的方法。買入價內 put 個股選擇權能完整抵銷虧損,但缺點是ask-bid spread大,流動性不足,且熊市的隱含波動率上漲,put的成本上升,每日價值削減(Theta)較大。當股價反彈,隱含波動率下降,賣出put 對沖單會有一筆虧損。可以搭配sell call組合 synthetic sell,那這麼複雜你為何不乾脆點把股票給賣了?

第四步:檢視與調整

無情的現實 – Panic Sell

當股市在非交易時間發生如地緣衝突、恐攻、核災、暗殺等重大事件,預計開盤將大跌超過停損設定的系統性崩跌情況是最棘手的。因為沒有反應時間,甚至對沖單可能加重虧損。根據Ned Davis Research研究911事件爆發前六十年期間發生的28起政治或經濟危機,發現危機發生六個月後道瓊漲幅平均為2.3%。隨著美國FED QE 的經驗,對市場灌水滅火反應越來越快。開盤就清倉賣在市場恐慌極值的”Panic Sell”,事後證明反應過度的機率是很高的。設定極端災難SOP可以讓自己積極面對危機而不至於亂了手腳:

  1. 減碼並提高現金部位,先降低風險,尤其是融資部位
  2. 評估影響,讓市場有一兩天的反應,檢視並排序投資組合中受”事件”的影響嚴重性與時間
  3. 進一步控制風險,計畫你的交易,例如當低點出現報復性反彈時,賣出停損XX股票,或買call option取代現股等等。
  4. 坦然接受部分損失,不要想著戰勝股市或扳回損失,而是先如何優雅的跌倒。一個熊市最少也要3個月,短期重點都是管理風險。當你擺脫情緒與財務的壓力,才能理性重新訂制新的策略。

寧可正確的虧損,也不要錯誤的獲利。第一次的Panic Sell或許無法避免,但紀律的投資人拒絕越陷越深,更不可能向下加碼風險,讓自己再度陷入Panic Sell的可能之中。

Investors should follow an investment discipline or strategy which mitigates volatility to avoid being put into a 懂得如何在投资的过程中规避风险 situation where “panic 懂得如何在投资的过程中规避风险 selling” becomes an issue.

彎道超車,先學會煞車

投資是一場沒有速限的越野賽,安全與速度需要平衡。為了能夠抵達長期目標,要能安全地抵達每個短期目標。賽車手要知道不翻車的極速,在彎道前煞車。Buy and hold投資策略的支持者常會引述”錯過10天最大漲幅,S&P500長期獲利大減一半”的相關計算(參考附一)。這說法只是故事的一半。而另一半是”如果錯過10天最大跌幅,你的長期獲利會比Buy and Hold多一倍”,表現更是驚人。會煞車比會加速還重要!

“因為無法Time the market,如果不想錯過10天最大漲幅,就只能Buy and Hold”? 這樣的說法只不過是將Fear of missing 懂得如何在投资的过程中规避风险 out (FOMO)信仰化。Buy and Hold投資策略無疑是牛市最佳策略之一,遇到熊市則需煎熬並且虔誠的信仰投資淨值終究會回到下跌前。實在太高估投資人的心理素質,也太低估策略避險的功能。實務上,無論是最大漲幅的10天或最大跌幅的10天,投資人都很難預測的到。因為從歷史來看,當市場進入熊市,波動率會提高,許多最大漲幅與最大跌幅都發生在熊市的打底過程。最簡單的策略是同時避開最大跌幅與最大漲幅的熊市打底階段。所以你不需要”Time the market”,你要在彎道前煞車。用簡單的均線策略,例如大盤跌破年線後清倉觀望,這樣就可以避開那些刺激的大漲大跌,獲利也會比Buy and Hold較好。

沒有煞車的車子叫雲霄飛車,沒有停損的交易計畫是破產計畫。長期股市贏家不喜歡刺激,而是每天無聊、有紀律、穩定的賺錢。當你能將Max Drawdown維持很小,你的帳戶會有更多的時間在賺錢而不是試圖回本。Sortino Ratio會提升。更重要的是避免在陷入情緒低潮與巨額風險中做出決定,這才是符合人性的作法!